Fed降息步調更謹慎 美經濟「黏性通膨」難樂觀

【新唐人亞太台 2024 年 06 月 13 日訊】美國聯準會公布利率決策,不出意外維持基準利率不變,不過外界解讀,今年聯準會降息幅度,可能縮小至一碼,不過金融市場,反映熱烈,美股台股都是大幅上揚,我們請教國泰世華銀行首席經濟學家林啟超,請教您怎麼解讀聯準會主席鮑爾,這次所釋出的訊號?

國泰世華銀行首席經濟學家 林啟超:「

我覺得觀察的重點有兩個,第一個就是的確相較於3月份,聯準會的點陣圖,在今年的降息幅度從三碼,調整成一碼,所以,所以看起來好像很鷹派的樣子,但其實好像也沒有這麼鷹。那關鍵來自於說,他也把明後兩年原來降息幅度,各三碼的狀況,那調整成降四碼。所以好像有一點朝三暮四,朝四暮三的問題,因為整個降息幅度還是不變的,都是九碼。

那只不過今年的降息幅度是比較小的,那第二個點是,儘管中位數今年是降息一碼,但是鮑威爾也很明確講說,點陣圖,僅供參考,那未來還是要看看說,整個通膨,下滑的幅度,再來做決定。

所以我自己覺得今年的8月的,傑克森霍爾全球央行年會上面,可能是,決定最後,降一碼,或降兩碼的一個重要分野,那通膨會不會持續降溫,我覺得可以由兩方面來看,第一個就是說從實體經濟這邊來看,不管是商品通膨或者是服務業的通膨,它的確相較於過往是比較再往下走的。

商品通膨這一塊,我們可以看到說美國的零售,美國現在的整個民間信貸違約率,大概都回到疫情前的水準,所以這個一定會影響到,家庭支出的狀況,同時我們可以看到勞動市場,在疫情期間,勞動市場比較吃緊,有一種供不應求的狀況,所以在2022年年底,到2023年年初,大概那時候的,供需缺口是超過500萬人,但是到最近這一兩個月,大概就只剩下130萬人左右,所以代表的是說回到疫情前的水準。

整個勞動市場,更加的平衡,這個有助於特別是薪資,以及整個服務業通膨,當然過去這一年多來,移民人數增加非常多,對於勞動市場也有非常大的幫助,但是為什麼聯準會還是小心翼翼的,我覺得關鍵來自於說,它的信心度還是比較不足的。

一方面兩年多前,預判錯誤,我覺得這件事情是有影響的,因為,它必須看到更多的數據,再來做最後的確認說,OK通膨已經在往下了,二方面我們也可以看到,在通膨這一塊,也有一些結構性的因素,包括因為地緣政治,造成全球的供應鏈重塑,這個成本事實上是在與日俱增的,同時包括像環保永續人權這些議題,也就是所謂的綠色供應鏈,這個成本它一樣在未來只會更多。

所以這些供應面造成的通膨結構改變,我覺得是一個非常重要因素,同時在過去這六七個月,我們可以看到美國不管是CPI或者是PCE通膨,事實上水準好像有一點掉不下來,也是所謂的黏性比較高,這件事情反映出來就是民眾的通膨預期。

它也是在往下滑下來的,在一個比較高的水位,所以我覺得鮑爾以及其他聯準會的官員,我認為他們心中其實現在就只缺臨門一腳,臨門一角他必須看到未來這幾個月,通膨的數據有更進一步的降溫,這時候他的把握度跟信心度才會比較夠(降息)。」

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