FED釋鴿！美國通膨趨緩 降息時點浮現

【新唐人亞太台 2023 年 12 月 14 日訊】這次美國聯準會結束會議後，基本上我們看到不管是美股美債都出現了一個價格上揚的走勢，台股今天表現也是相當不錯。我們請教國泰世華銀行首席經濟學家林啟超，投資人原來擔心的高利率到一個尾聲，不過聯準會對於未來降息，之前態度是比較謹慎，這次從利率點陣來看，明年可能有三次降息，FED這次比市場預期明顯是軟了很多，這部分首席怎麼解讀？

記者 沈唯同：「不過外界也擔心說，是不是美國經濟有比較異常的一個疲軟的部分，令聯準會在貨幣政策上要提前做預防？」

國泰世華銀行首席經濟學家 林啟超：「

我自己覺得就是，Power送給大家的聖誕禮物，這個聖誕禮物重點有兩個，第一個是他比較明確的告訴大家升息循環告一段落，這件事情其實我們一直覺得就是今年的7月27號，就是升息的最後一次，但是他在今天的記者會上面，我認為他是更明確去講這件事情。

第二件事情就是在降息的幅度上面，講了明年有降息三碼的空間，那我覺得立即於兩個點，第一個就是通膨的水準，我認為慢慢的，如果看這個禮拜的CPI的通膨的話，大概也慢慢接近到3%了，當然核心的CPI通膨還在4%。

那如果我們看核心的PCE通膨，大概也回落到3.5%以下了，所以在通膨趨勢這一塊，我覺得是聯準會他今天可能比較有把握，可以跟大家講說我們的升息循環暫時告一段落了，那當然他還是要看看說，我自己覺得下一個階段就是通膨有沒有跌破3%了，那如果他到2.5%到3%這個區間的時候，我自己覺得開始降息的這個氛圍就會出現了。

所以當失業率到4.2%的時候，通膨率跌破3%的時候，對Fed來說那是師出有名，我開始可能要做某種程度的降息了，因為再不降，我的實質利率就一直，因為現在Fed基準利率在5.5%，如果你的核心通膨在3%以下，就代表我的實質利率是正的2.5%，那這個東西維持太久，可能對於未來的景氣，會有更大程度的傷害。

所以我自己是覺得說，他為什麼要在今天開始，釋出說升息循環告一段落，那同時也給市場上一個前瞻指引說，可能明年有三碼的降息空間，主要的原因還是跟最近的通膨數據是有關的。記者 沈唯同：「不過外界也擔心說，是不是美國經濟有比較異常的一個疲軟的部分，令聯準會在貨幣政策上要提前做預防？」

國泰世華銀行首席經濟學家 林啟超：「

今天鮑爾講了一個很重要的話，他覺得說，通膨的下滑不必然帶著大幅的失業出現，他其實在講我們經濟學所謂的菲利普曲線這樣的一個概念，那目前看起來，我自己覺得明年比較有可能的發展是，美國的製造業相較於今年的衰退，開始會比較呈現正成長的階段。

因為過去一年，全球不論是在半導體業，在消費性電子業，都呈現最少是10%以上不等的衰退狀況。那明年的現象應該會比今年好。一方面，現在也慢慢進入到了庫存的底部。

「所以這些東西是我自己覺得，明年製造業，特別是消費性電子業，可能會從今年的衰退，開始進入某種程度的復甦，但是服務業，會從今年的高度成長，開始比較回歸到正常的成長。

所以整個來看，加總起來來看，你從那個數字面感受不出來，但是應該可以感覺到，跟今年比較不一樣的是，製造業變得比較好，特別是電子業，消費性電子業這一塊，那服務業狀況，當然還是不錯，但是沒有像今年這麼的高度成長。但是要到所謂的硬著陸，我自己覺得可能性是，還是比較偏低的。」